政府引导基金引起私募注意
根据新浪财经报道，投中研究院《2016年政府引导基金专题研究报告》中的数据显示，截至2016年底，国内共成立901只政府引导基金（通常以母基金形式运作），总规模达23960.6亿元 ，在设立数量和披露的总目标规模上，超过2013-2015年全国引导基金的总和。这让市场化运作的私募股权母基金感受到募资压力。多位私募股权母基金负责人透露，高净值个人和企业对政府引导基金的让利措施、产业扶持政策相当青睐。
因此尽管当前高净值个人投资者仍是市场化私募股权母基金最主要的LP，但随着政府引导基金的兴起，部分股权投资母基金在尝试转变募资策略，吸引其作为出资人（LP）。但私募股权母基金和政府引导基金能否达成GP和LP的关系，需看彼此能否在某些特殊投资条款达成共识。其中包括地方引导基金能否适度降低对子基金投资当地企业或特定产业的资金占比限制；私募股权母基金是否愿意配合政府引导基金扶持当地新兴产业发展需要，促使子基金将更多投资项目落户政府引导基金所在地。
与此同时，一些私募股权母基金也尝试另辟蹊径，与地方引导基金形成差异化发展。4月15日，宜信财富与IDG资本共同发起规模5亿元的天使投资母基金，投向行业领先的天使投资类子基金。有业内人士指出，天使投资风险较高，不能满足政府引导基金地方财政出资部分的资金安全要求。另一方面，这也能打开政府引导基金和私募股权母基金的合作新空间，随着天使投资项目孵化成长，政府引导基金可以选择跟进下一阶段投资，天使投资母基金可以吸引政府引导基金作为LP参与进来，在提供资金同时，帮助项目落户当地并获得更多产业扶持政策。
市场化运作基金如何应对
政府引导基金的优势在于它们有时会在在利益分配环节做出一些让步，甚至说服地方政府给予出资人一定税收优惠。该类基金有着政府政策的支持，在许多方面的竞争力都要超过市场化运作的基金。但政府引导基金在提供让利与税优的同时，也对子基金设定了特殊约定。比如要求子基金必须拿出一定比例的资金投向当地企业，这些限制条款会压低政府引导基金的投资回报。投资能力是决定投资回报的关键因素，让利与税优措施仅起到辅助作用。因此市场化的基金应当设法提高投资者利益，建立起完整有效的投资体系，提升投资组合中子基金的业绩表现。
也有观点认为政府引导基金与市场化私募股权母基金不应是竞争关系，彼此存在不小的合作空间。但是两者诉求不一，前者更重视扶持当地新兴战略产业的发展，后者则聚焦更高的股权投资回报，因此彼此要形成LP-GP关系并不容易。
综上，各地政府积极扶持新兴产业发展，推动经济结构转型，带火了政府引导基金，而这对市场化运作的母基金而言必然是一个调整的契机，谋求自身更明确的发展方向或是与政府引导基金的合作都可以是它们的选择。如果有私募基金方面的具体问题，欢迎咨询法邦网专业私募律师，以期得到专业的意见。
