“不存在关联关系或一致行动关系”一词常在各类描述不同股东关系时被提到，这句承担着真实“信息披露”责任的定性语句，也正由于“代持”者的存在，而在许多上市公司内部却成为了一句自欺欺人的表述。
“在上市公司内部中，持股比例较大的股东存在的关联性情况也主要可以分为两种，一种是大股东方的关联情况，而另一种则是非大股东外的其他股东间的关联关系。”上述资深投行人士告诉绿靴资本记者，这一种股东之间的关联关系，从本质上说，除了一小部分属于利益结盟外，其中大部分也是通过替背后的统一实际控制人“代持”的方式来完成。
大股东方在上市公司中通过“代持”的方式设立关联股东的情况在国内资本市场中情况已经并不少见。
以北大方正和政泉控股的争端为例，是否存在代持，以及代持中是否存在利益输送，都是这一案例的关注焦点。
“大股东在公司内部设置‘隐蔽’的关联股东，其目的除了可以借机减持套利方便以外，其目的还可以为其操作某些资本运作时提供便利，更能够抵抗其他股东对于控股权的争夺，以防控股权旁落。”上述南方某上市企业高管指出，许多上市公司内部的股权都有相似的设置，大部分都是通过设置一些“皮包”企业进行股权代持。
而非大股东在上市公司中安排隐秘性关联性股东，其目的则是更多地偏向于对相关上市企业的资本运作，这其间更是充满了争夺企业控股权或有关话语权的博弈。
1、飞亚达三次股改失败：幕后人意在控制权
“在二级市场上对上市公司控股权进行举牌，便是设置关联公司最为明显的目的。”上述企业高管坦承，“因涉及到赤裸裸的商战，对于关联公司的身份隐藏就成为了胜败得失的关键，而许多意欲举牌与大股东争夺上市共识控股权的股东，则会通过设置关联公司，代持有关股权，最后达到一举挫败大股东控股权的目的。”
而除了举牌争夺控股权外，对于在有关上市公司敏感期间的话语权的争夺，往往也是通过这些统一替幕后人“代持”股权的股东实现。
2007年股改大潮正在国内资本市场中汹涌之时，当年最为知名的一起“飞亚达A[2.65%资金研报]（000026.SZ）接连股改三次皆失败”的案例中，便是这些“代持”股东话语权的体现。
在当年飞亚达A的股改方案股东投票中，有三家来自河南的股东三次皆无一例外地投出了反对票，因为此三家股东持股数总额颇大，只要其联手反对，飞亚达股改方案就不可能通过。
其后事实也证明，该三家股东皆为同一实际控制人“代持”。其通过在二级市场和早期的有关股权转让，让飞亚达的大股东方毫无知觉的情况之下搜集到了足够的股权成为了“话语权”的筹码。
“按照国内的有关规定，持股超过上市公司5%的股东，其有关行为和详细资料便需要发布公开信息披露，而5%的控股权也成为了引发其他股东注意的红线，故许多实际控制人则会尝试在上市公司中设置多家‘代持’股份，以避免单家持股超过5%的红线。”上述上市公司高层坦言。
而同样，无论是大股东设置“代持”股东还是非大股东设置，正因为这些“代持”的股东的存在，“内幕交易”等违规行为也同样一触即发。
2、其他“代持人”违规案例：左右手互倒、拖拉机账户
而另一违规的典型性行为便是在上市公司资产重组过程，利用上市公司平台收购收购实际关联人企业，实现资产的左右手互倒。
这些事件在过去的几年中，在国内资本市场中已经并不少见了。
在国内资本市场中的另一个群体中，股票的代持则更为常见，那便是一直是国内资本市场多年来热门话题的那些“最牛散户”们。
而更早年间“拖拉机”账户的猖獗，正是二级市场中股票代持的最为直接的表象。
细数那一个个近年来知名的超级牛散，从当年惊动央视的护士“刘芳”到空姐“许磊”，从20岁出头的绍兴籍女子“蒋菲”到上海女子“杨荔雯”，从义乌75岁的老人“楼雄壮”到退休的锅炉工“郝洪兴”，这一串串曾经在资本市场中引人侧目的名字背后，几乎皆为有一批被其“代持”的资本玩家的操盘把控。
尽管不能说这些代持都涉及到内幕交易等行为，但代持股份这一安排，其本身就说明其存在难以见光的内幕。
而据绿靴资本记者获悉，许多所谓的最牛散户的背后实际控制人，其本身也与有关的上市公司之间存在着“难以言说”的关联。
